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Summers insta a la Fed a seguir ajustando, incluso cuando se avecina una ‘colisión’

(Bloomberg) — El exsecretario del Tesoro, Lawrence Summers, dijo que es importante que la Reserva Federal cumpla con el endurecimiento monetario adicional que ha señalado, incluso frente a los riesgos financieros derivados de sus acciones.

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“Es un verdadero error sugerir que de alguna manera no deberíamos aplicar las políticas monetarias que son necesarias para evitar que la inflación se arraigue debido a las preocupaciones sobre la estabilidad financiera”, dijo Summers a la “Semana de Wall Street” de Bloomberg Television con David Westin. “Existe el riesgo de algún tipo de evento financieramente traumático. Pero creo que las posibilidades de que algo sea lo suficientemente grande como para desviar a la Reserva Federal son bastante bajas”.

Los 3 puntos porcentuales de aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal desde principios de marzo han impulsado al dólar al alza, ejerciendo presión sobre las economías de todo el mundo y elevando las primas de la deuda corporativa. Eso ha alimentado un debate sobre si el banco central de EE. UU. debería reducir la velocidad de sus movimientos, por temor a desencadenar una crisis.

Summers desestimó el argumento de que, debido a que las medidas de las expectativas de inflación a largo plazo son relativamente estables, eso sugiere que la Fed no necesita moverse tan agresivamente para aumentar las tasas de interés. Las expectativas de estabilidad de precios a largo plazo han sido moldeadas por las promesas de los formuladores de políticas de la Fed de seguir endureciendo, dijo Summers, y eso hace que sea vital que sigan adelante.

“Cuanto más cierto es que las expectativas aún no están arraigadas, a pesar de la alta inflación, me parece que más importante es moverse vigorosamente ahora con respecto a la inflación, para que no se arraiguen”, dijo Summers, estudiante de la Universidad de Harvard. profesor y colaborador pagado de Bloomberg Television.

Gestión de colisiones

El informe de empleos del viernes subrayó que “tenemos un problema de inflación”, dijo también Summers. Septiembre vio un aumento de 263,000 en las nóminas, con ganancias promedio por hora que aumentaron un 5% en comparación con el año anterior. La tasa de desempleo fue del 3,5%, igualando un mínimo de cinco décadas.

“Tenemos una economía que es demasiado fuerte” para permitir que la inflación baje, dijo. “Nos dirigimos a una colisión de un tipo u otro, y tenemos que manejar esa colisión con cuidado. Y creo que cuanto antes comencemos a manejar una desaceleración, mejor lo haremos”.

Los mercados financieros anticipan una cuarta subida de tipos consecutiva de 75 puntos básicos en la reunión de la Fed del 1 y 2 de noviembre, y un movimiento adicional de 50 puntos básicos en diciembre. Summers dijo que actualmente está alineado con esa perspectiva. Esa escala “va a ser apropiada si logramos la desinflación”, dijo.

El exjefe del Tesoro también citó episodios de la historia moderna de la banca central de mayor resiliencia económica después de incidentes financieros de lo que se podría haber esperado.

Accidente de 1987

“Cada vez, nos sorprende lo mucho que la economía conserva su solidez”, dijo. “En retrospectiva, recortamos demasiado las tasas de interés y las mantuvimos demasiado bajas cuando estábamos apoyando al sistema financiero después de Covid”.

Mirando hacia atrás a la relajación monetaria en el momento de la crisis financiera asiática de 1997-98 y el colapso del fondo de cobertura Long-Term Capital Management, Summers dijo: “Mantuvimos las tasas de interés demasiado bajas y explotamos una burbuja”. Las acciones subieron en 1998 y 1999 durante la manía de las puntocom, luego colapsaron, lo que contribuyó a una recesión.

Y, “en retrospectiva, nos sorprendió, asombró, lo rápido que creció la economía cuando la Fed hizo lo necesario después de la caída del mercado de valores de 1987”, dijo Summers.

Aquellos que piensen que una tasa de política de la Fed del 4,5% causaría una “ruptura financiera sustancial” deberían presentar propuestas para fortalecer lo que inevitablemente sería una regulación financiera inadecuada, dijo.

(Actualizaciones con contexto sobre la historia de la Fed en los últimos cinco párrafos).

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