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Las acciones tecnológicas chinas siguen siendo golpeadas, pero los vendedores en corto parecen apuntar a otro sector conocido por sus altas valoraciones: el inmobiliario. La industria de bienes raíces en China tuvo el mayor aumento en ventas al descubierto en comparación con otros sectores en el tercer trimestre, según la firma de análisis de datos S3 Analytics, con $742 millones de nuevas apuestas bajistas en total. Eso se compara con una reducción de alrededor de $ 150 millones en cortos en el sector tecnológico. Los vendedores al descubierto se benefician cuando las acciones caen. Piden prestadas acciones, las venden y planean recomprarlas cuando el precio sea más bajo y obtienen una ganancia de la diferencia. Los problemas en el mercado inmobiliario de China no son nuevos. Los ETF que siguen el índice MSCI China Real Estate, como CHIR, han disminuido más de un 35 % este año. Los vendedores en corto del sector inmobiliario de China ya tienen ganancias en papel de $ 2.6 mil millones en lo que va del año, según los datos de S3. Eso es un aumento del 45% con respecto al mismo período del año pasado. Pero aunque los vendedores en corto han obtenido ganancias durante todo el año, también han seguido tomando nuevas posiciones cortas en acciones que no han caído tanto. “El interés a corto en el sector inmobiliario de China ha estado disminuyendo durante la mayor parte de 2022, pero sería incorrecto pensar que los vendedores al descubierto estaban recortando sus posiciones”, dice la nota de investigación de S3 a sus clientes. Estas son las cinco acciones que han visto el aumento más significativo en posiciones cortas en términos de dólares estadounidenses en septiembre: KE Holdings, que experimentó el mayor aumento en posiciones cortas en septiembre, presuntamente está “involucrada en un fraude sistémico” por parte de Muddy Waters. El vendedor en corto dice que la compañía china, cuyas acciones cotizadas en Nueva York subieron un 34% este año, ha inflado sus ventas de casas nuevas en más de un 126%. KE Holdings, por su parte, ha negado las acusaciones y dijo que el informe de Muddy Waters “muestra una falta de comprensión básica de la industria de transacciones de vivienda en China”. Los analistas, en promedio, tienen una calificación de compra en la acción, lo que le da casi un 30% de ventaja sobre su precio actual, según datos de FactSet. La segunda acción más corta, China Overseas Land & Investment, también es popular. Los analistas tienen, en promedio, una calificación de compra en la acción y le dan una ventaja de más del 32%, según FactSet. ¿Qué hay detrás de las nuevas apuestas bajistas? El mercado inmobiliario de China había estado en auge durante dos décadas, lo que resultó en un aumento del comportamiento especulativo. Hace aproximadamente dos años, Beijing tomó medidas enérgicas contra la alta dependencia de los desarrolladores de la deuda para hacer que las viviendas sean más asequibles para sus ciudadanos. Este movimiento, junto con su política de cero covid, ha exacerbado la recesión de la vivienda y ha impactado la economía en general. A las autoridades chinas ahora les resulta difícil reactivar el sector a pesar de recortar las tasas de interés para impulsar la demanda de los compradores primerizos. El Banco Popular de China ha recortado su tasa preferencial de préstamo a 5 años tres veces este año al 4,3 % desde el 4,65 % a fines de 2021. “Los esfuerzos para reducir las tasas hipotecarias están claramente destinados a respaldar la demanda de vivienda. será suficiente para poner un piso debajo de las ventas de viviendas, que han seguido cayendo”, dijo Julian Evans-Pritchard, economista senior de China en Capital Economics. “Los factores clave que frenan a los compradores no son el costo de los préstamos, sino la expectativa de que los precios bajen aún más y la preocupación sobre la capacidad de los desarrolladores endeudados para completar los apartamentos vendidos previamente”. Dado que se prevé que la recesión en el sector inmobiliario dure más, “los vendedores en corto deberían seguir activos”, según S3 Analytics. “Es posible que los vendedores en corto no obtengan el rendimiento que obtuvieron en su operación con China Evergrande Group, pero esperan superar las ventas en corto en los otros sectores regionales”, agregó.
Las acciones tecnológicas de China están cayendo, pero los vendedores en corto tienen un sector diferente en la mira
