Breaking News

Los movimientos del mercado de bonos del Reino Unido son dramáticos y los analistas creen que puede empeorar

LONDRES — Los bonos del Reino Unido volvieron a venderse esta semana, lo que llevó los rendimientos a su nivel más alto desde antes del Banco de Inglaterraes histórico intervención para evitar el colapso de un fondo de pensiones a finales del mes pasado.

Los movimientos más bruscos del lunes se concentraron en el mercado de bonos dorados vinculados a índices: bonos ilíquidos en los que los pagos a los tenedores de bonos se comparan en línea con el índice de precios minoristas del Reino Unido.

La escala del aumento en los rendimientos de los bonos, que se mueven inversamente a los precios, impulsó la Banco ampliará su programa de compra de bonos de emergencia el martes para incluir gilts indexados hasta la fecha límite del viernes. En un comunicado, el banco dijo que la disfunción en el mercado de títulos indexados representaba un “riesgo material para la estabilidad financiera del Reino Unido”.

Las medidas de rescate temporales iniciales del Banco el 28 de septiembre se lanzaron después de las advertencias de los fondos de inversión impulsada por pasivos (LDI) de que se enfrentó al colapso inminente como resultado de la capitulación en los precios de los bonos del gobierno del Reino Unido a largo plazo.

Los rendimientos se enfriaron modestamente después de la expansión del programa de compras del martes para capturar gilts indexados, que siguió a la decisión del lunes de aumentar el límite diario para las compras de gilts, pero se mantuvo cerca de los niveles vistos antes de la primera intervención del Banco.

En términos generales, los analistas esperan que la volatilidad continúe en las próximas semanas, al menos hasta que el Ministro de Finanzas, Kwasi Kwarteng, haga anuncios de política fiscal decisivos el 31 de octubre. Kwarteng anunció el lunes que el plan fiscal a mediano plazo se adelantaría tres semanas después de su fecha programada mientras el Tesoro busca calmar los temores del mercado.

Anuncio inicial de “mini-presupuesto” de Kwarteng el 23 de septiembre provocó la agitación de los mercados y fue ampliamente criticado por su serie de recortes de impuestos financiados con deuda dirigidos a corporaciones y personas con altos ingresos, y el gobierno afirmó que su plan impulsaría el crecimiento económico.

Produce el rumbo ‘solo en una dirección’

También el 31 de octubre, el Banco de Inglaterra planea comenzar su venta retrasada de gilts como parte de un esfuerzo de ajuste cuantitativo más amplio y la reversión del estímulo monetario de la era de la pandemia. El Comité de Política Monetaria no se volverá a reunir hasta el 3 de noviembre, luego del reinicio programado de las ventas de gilt.

Varios estrategas han atribuido el nerviosismo persistente en los mercados de bonos, a pesar de los esfuerzos del Banco, al plazo limitado de su intervención y la perspectiva de que las ventas de gilt comiencen de nuevo. Otros han señalado la incertidumbre sobre si el gobierno puede restablecer la credibilidad con sus proyecciones de política fiscal a fin de mes.

Stuart Cole, macroeconomista jefe de la correduría Equiti Capital, dijo que la secuencia de anuncios del Banco de Inglaterra desde su intervención inicial puede sugerir que está comenzando a “perder el control” del mercado de los gilts.

“Tiene que endurecer la política para tratar de volver a controlar la inflación, pero al mismo tiempo se está involucrando en lo que es, efectivamente, un nuevo episodio de flexibilización cuantitativa, y hasta ahora no hemos recibido ninguna señal del Gobierno de que está considerando revertir más de las medidas anunciadas a fines de septiembre”, dijo Cole a CNBC por correo electrónico.

“El mercado puede oler sangre y está considerando que, si el BoE se apega a sus planes y cesa su intervención esta semana, entonces no se espera una respuesta del Gobierno, y con presión sobre el BoE para subir las tasas con más fuerza en noviembre”. Reunión de MPC, los rendimientos se dirigirán en una sola dirección”.

Según el análisis de las compras de bonos del Banco de Inglaterra hasta el momento, los estrategas de RBC destacaron en una nota el martes que el programa no está diseñado para reducir los rendimientos, sino para ofrecer a los inversores que están desesperados por vender un medio para hacerlo.

“Este no es el mismo objetivo que con los programas ‘QE’ originales en los que el BoE entró en el mercado con un objetivo de tamaño e influyó activamente en el precio. Esto debería darnos una pausa para las próximas semanas”, dijo Peter Schaffrik, estratega macro global de RBC. .

Martin Weale dice que para salvar la economía del Reino Unido, es probable que se produzca un recorte en el gasto o una reversión en los recortes de impuestos

“Si el mercado ya está cambiando los rendimientos agresivamente al alza con el BoE en el mercado del lado de la compra, ¿cómo lidiará el mercado con un programa QT activo, en el que se tendrá que introducir un tamaño predefinido en el mercado?”

Por esta razón, RBC dijo que existe una “clara posibilidad” de que el Banco de Inglaterra reconsidere si seguir adelante con su programa de ajuste cuantitativo, programado para comenzar el 31 de octubre y con un objetivo de £80 mil millones ($88,8 mil millones) en ventas anuales de gilt.

Schaffrik sugirió que el choque de fechas del plan fiscal a mediano plazo y las previsiones del gobierno y el inicio del programa QT del Banco pueden ofrecer al banco central cobertura para retrasar el inicio y permitir que el MPC evalúe la reacción del mercado al plan del Tesoro.

Los próximos días serán una ‘montaña rusa’

A través de su respuesta relativamente tibia a la inflación a principios de año, algunos economistas creen que el Banco sentó las bases para la volatilidad y la falta de liquidez que actualmente afectan al mercado de bonos del Reino Unido.

James Athey, director de inversiones de Abrdn, señaló el martes que las decisiones del Banco ahora son más tensas, ya que el mercado percibirá la falta de agresión como debilidad, mientras que una reacción excesivamente exuberante podría interpretarse como pánico.

“Sus recientes intentos de lidiar con la debilidad y la volatilidad en los mercados de activos del Reino Unido, hábilmente asistidos por el impacto pernicioso del apalancamiento excesivo e imprudente en el sector LDI, no son más que parches adhesivos”, dijo Athey.

“Como siempre, aunque la máxima será cierta: no hay nada tan permanente como un programa de gobierno temporal y el riesgo para el Banco es que ya se han atrapado en un programa de compras de activos en un momento en que su mandato dicta que deberían retirarse”. liquidez para endurecer la política”.

A medida que se acerca la fecha límite inminente para las compras temporales de gilt sin que la debilidad del mercado ni la volatilidad hayan “disminuido significativamente”, Athey sugirió que es probable que los próximos días sean una “montaña rusa”, independientemente de lo que el Banco finalmente decida hacer.

About admin

Check Also

Guerra Rusia-Ucrania – Últimas noticias: Kyiv ha perdido entre 10.000 y 13.000 soldados en la guerra hasta ahora, dice un asistente de Zelensky

Los activos rusos congelados podrían usarse para reconstruir Ucrania, dice el jefe de la UE …

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *