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“Se puede volver a invertir en renta fija”, dicen los inversores en bonos, incluso antes de que la Fed deje de subir los tipos

Días agudos de volatilidad, como el los que últimamente sacuden los mercadospuede crear grandes ganadores y perdedores en Wall Street.

Pero los cambios bruscos del año también han revaluado drásticamente los activos financieros, impulsado los rendimientos de los bonos corporativos y creado más cobertura para una franja de inversores si las ganancias se esfuman o se produce una recesión.

“La renta fija vuelve a estar de moda”, dijo Michael Kirkpatrick, gerente senior de cartera de Seix Investment Advisors, en una entrevista con MarketWatch. “Se puede volver a invertir en renta fija”.

Los inversores se han estado recuperando de una racha históricamente mala para los bonos, pero también de la miseria del S&P 500.
SPX,
-0,76%

aproximadamente un 22% de disminución en el año hasta el jueves. Últimamente, sin embargo, la deuda emitida por muchas empresas en el índice ha comenzado a ofrecer algunos de los rendimientos sostenidos más altos registrados, fuera de las recesiones anteriores de EE. UU.

“Realmente hay que retroceder antes de la crisis financiera para obtener rendimientos en este vecindario”, dijo Matt Daly, jefe de equipos corporativos y municipales de Conning, sobre los bonos corporativos de grado de inversión.

Rendimientos al 6%-9%

Es difícil hablar de los mercados financieros este año sin señalar el papel clave que juega la volatilidad en el bono del Tesoro a 10 años de referencia.
TMUBMUSD10Y,
4.224%

El ritmo ha jugado en el tumulto.

Los rendimientos en el resto del mercado de bonos también aumentaron, lo que supuso un gran golpe para los rendimientos de los bonos y una sorpresa para los hogares y las empresas que buscan obtener financiación.

Esa podría ser una buena señal para que la Fed se apresure a controlar la inflación. Sin embargo, últimamente, los inversores también han comenzado a esperar que el salto de la tasa del Tesoro por encima del 4% pueda reflejar un rango máximo y que pueda acelerar el final de este ciclo de ajuste de la Fed antes de que la economía se estanque.

Ver: Por qué los inversores del mercado de valores deberían esperar a que el Tesoro a 10 años ‘parpadee’

Una mirada a los bonos corporativos en la era moderna, o desde finales de la década de 1990, muestra que los rendimientos rara vez han sido tan altos (ver gráfico) fuera de una recesión.

Los rendimientos de los bonos corporativos estadounidenses alcanzaron máximos raramente vistos fuera de la recesión.

Reserva Federal de St. Louis, índices de datos ICE

El índice corporativo de EE. UU. ICE BofA de grado de inversión (verde, arriba) fijó los rendimientos en Alrededor de 6% en octubre, el nivel más alto desde 2009. “Eso definitivamente llamó la atención de ciertas cuentas”, dijo Blair Shwedo, jefe de negociación de bonos corporativos de grado de inversión en US Bank. “Un beneficio del entorno actual, para el comercio secundario de bonos corporativos, es que los rendimientos tienen cierto atractivo después de años de estar esencialmente cerca de cero”.

Un índice complementario de alto rendimiento, o “bono basura”, (azul), subió recientemente a un rendimiento del 9,5 % después de la Crisis de pensiones del Reino Unido se extendió a los activos estadounidenses. La liquidación devolvió los bonos basura de EE. UU. a los rendimientos vistos en 2020 cuando los mercados crediticios se congelaron al comienzo de la crisis de COVID, hasta que la Reserva Federal disparó una bazuca de apoyo pandémico para ayudar a los mercados.

Como resultado de la volatilidad y los costos más altos, las empresas que buscan aprovechar el mercado de bonos de EE. UU. para obtener financiamiento se han mostrado menos ansiosas por hacerlo en septiembre y octubre, generalmente un período ocupado antes de las vacaciones de fin de año. O bien, acudieron al mercado en busca de financiación y pagaron.

El operador de cruceros Carnival Corp.
LCC,
+4,75%

vendió $ 2 mil millones en bonos de alto rendimiento el martes que pagaron un rendimiento del 10,75% a los inversores, según el Financial Times.

Kirkpatrick de Seix, un inversionista en bonos de alto rendimiento, dijo que todavía ha habido una oferta bastante decente por bonos basura de mayor calidad, a pesar de la reciente agitación y dado que los datos de inflación de EE. UU. han mostrado poco progreso en la retirada de un máximo de 40 años.

Pero también piensa que el fuerte repunte en los mercados financieros este verano podría proporcionar un libro de jugadas para lo que sucede cuando la tasa de 10 años finalmente se estabiliza para siempre y la Reserva Federal deja de aumentar su tasa de política.

“En algún momento, las tasas subirán demasiado y volverán a bajar”, ​​dijo Kirkpatrick.

pico de 10 años?

Collin Martin, un estratega de renta fija del Centro Schwab para la Investigación Financiera, dijo que está en el campo que piensa que la tasa del Tesoro a 10 años podría estar cerca de un pico.

“Podría subir un poco más desde aquí”, dijo Martin a MarketWatch. “Pero en el gran esquema de las cosas, probablemente esté cerca de su lado positivo”.

Leer: Las tasas del Tesoro de EE. UU. ‘no confiadas’ de Vanguard han alcanzado su punto máximo después de las dolorosas pérdidas del mercado de bonos. Por qué los ‘perfiles de riesgo-recompensa’ siguen pareciendo más atractivos en la renta fija

Los inversionistas también tienden a idealizar el período anterior a la crisis financiera mundial de 2007-2008, cuando los rendimientos alcanzaron el 5%, dijo. “Eso fue por un corto período de tiempo, no fue un entorno perfecto durante años en el que podrías obtener ese tipo de rendimiento”.

Las personas a menudo obtienen exposición a los bonos corporativos estadounidenses a través de fondos de renta fija y fondos cotizados en bolsa. El mayor ETF para bonos corporativos de grado de inversión es el iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF
LQD,
-0,67%
,
mientras que los dos principales ETF de bonos basura son iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF
HYG,
-0.51%

y
JNK,
-0.59%

ETF de bonos de alto rendimiento SPDR Bloomberg.

Daly, de Conning, dijo que “no hay escasez de riesgos” en 2022, pero que también ve una oportunidad de asumir “un buen riesgo calculado” en los bonos corporativos de grado de inversión con rendimientos más altos recientes, incluso con la volatilidad de las tasas y con continuos riesgos energéticos y geopolíticos de la guerra de Rusia en Ucrania.

“Pero venimos desde una posición de fortaleza, salvo una recesión profunda”, dijo Daly sobre los balances de las empresas. “La gran mayoría de las empresas pueden capearlo, al menos aquellas que tienen grado de inversión”.

Ver: Las acciones están intentando rebotar a medida que comienza la temporada de ganancias. Esto es lo que se necesita para que las ganancias se mantengan.

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